Dans mes articles, je parle très souvent de la croissance par acquisition. Et vous n’y échapperez pas cette semaine puisque nous parlons de WSP Global en Bourse.
Qui?
WSP Global (TSX : WSP)
, vous savez, l’autre firme de génie-conseil à Montréal dont personne ne parle ni ne connaît. Mieux connue sous le nom de Genivar, cette firme existe quand même depuis 130 ans et compte aujourd’hui 52 000 employés partout dans le monde. Fan de croissance par acquisition, vous remarquerez que WSP Global en Bourse n’y va pas avec le dos de la cuillère. Et je ne suis pas le seul à penser que cette entreprise magasine souvent!
L’acquisition de la semaine
La grande nouvelle cette semaine pour WSP Global est leur nouvelle acquisition : la compagnie américaine Ecology and Environment inc. (NASDAQ : EEI). Cette acquisition de 65 millions US d’une firme de génie-conseil en impact, restauration et intervention d’urgence en environnement n’est pas vraiment une acquisition majeure qui va tout changer. Je dirais même que c’est plutôt mineur, mais si je vous en parle aujourd’hui, c’est par principe. Vous constaterez comme moi que WSP Global profite d’un modèle de croissance par acquisition qui est, disons-le, intense. Il s’agit tout de même de leur 5e acquisition cette année.
Une preuve accablante de cette croissance est le nombre d’employés qui est passé de 17 000 en 2014 à 52 000 au moment de cet article.
Fait cocasse : avant 2017, les équipes de WSP Global en Bourse à travers le monde travaillaient sous le nom des différentes acquisitions, mais maintenant, toutes sont unies sous une même marque comme la belle grande famille qu’est WSP Global.
Histoire par acquisition
WSP Global connaît bien le concept de croissance par acquisition. L’entreprise en Bourse en a même fait son histoire. Depuis 2000, la firme de génie-conseil acquiert différentes entreprises afin de diversifier ses activités et satisfaire les demandes spécifiques de leurs nombreux clients à travers le monde.
Concentrons-nous sur les États-Unis et l’Amérique latine où WSP Global a fait son entrée sur le marché américain en 2000 grâce à l’acquisition de Cantor Seinuk, un cabinet d’ingénierie structurale. En 2006, elle a acquis Flack + Kurtz, une entreprise de services-conseils en environnement et en énergie, et en 2007, la société Chas H. Sells inc. spécialisée en transport et en génie d’infrastructures.
En 2004, WSP Global, Genivar à ce moment-là, prend d’assaut la scène internationale en ouvrant un bureau dans les Caraïbes. En 2011, un bureau est ouvert en Colombie juste avant l’acquisition de la firme Consultores Regionales Asociados en 2012 et de la société Dessau en 2014, également en Colombie.
Et ces acquisitions ne sont qu’une partie de l’iceberg, car en 2019, WSP Global s’est gâtée en achetant l’américaine Leach Wallace Associates, la britannique Indigo Planning, la française Sepia et la suisse Todt, Gmur + Partner AG. Alouette!
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Ventes et profits
Ça bouge beaucoup cette année pour WSP Global. Voyez-le par vous-même, leurs derniers résultats financiers étaient franchement très bien.
Perspective historique en chiffres
| 2014 | 2015 | 2016 | 2017 | 2018 | 2019 | 2020 | |
| Ventes en millions | 3,6 | 2,5 | 2,5 | 3 400 | 4 400 | E 4,0 | E 4,6 |
| Profits par action | 1,75 | 1,57 | 1,26 | 1,54 | 2,13 | E 2,03 | E 1,78 |
| Dividendes | 1,25 | 1,40 | 1,53 | 1,64 | 1,72 | E 1,85 | E 1,96 |
E pour estimation
Prenez un instant pour analyser le tableau. Remarquez la croissance des ventes depuis 2015 ainsi que la croissance des profits. Et que dire des dividendes? 2 % de dividendes ce n’est pas à négliger!
Graphique de WSP Global
Comparons WSP Global à SNC Lavalin
Nous pourrions avoir un débat à savoir quelle est la plus grande firme de génie-conseil à Montréal, mais ce que je retiens surtout, c’est le nombre d’employés qui est presque équivalent entre les deux firmes en plus de leur chiffre d’affaires similaire.
Conclusion
Investisseurs, retenez ces quatre différences entre SNC Lavalin et WSP Global :
La firme SNC Lavalin a un chiffre d’affaires presque stable depuis 2014 contrairement à WSP Global qui a le vent dans les voiles.
SNC Lavalin a eu des pertes en 2018 et en prévoit d’autres pour 2019 alors que les profits de WSP Global sont en croissance.
SNC Lavalin a réduit son dividende en 2019 pour la première fois en 27 ans. OUTCH!
Par contre, ce qui devrait vous faire hésiter est que la valeur accordée à WSP Global est 1,5 fois supérieure à celle de SNC Lavalin.
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Bon trading à tous!
