Tout le monde connaît Couche-Tard ; ce bon voisin, jamais bien loin, super sympathique et toujours prêt à dépanner. Cette entreprise québécoise en Bourse n’a l’air de rien, mais elle est un joueur qui a du poids et qui voit grand… jusqu’en Australie. Allons faire un tour dans la cour du voisin!
Offre d’acquisition amicale
Couche-Tard en Bourse a dépassé depuis longtemps les frontières de Laval et joue dans la cour des grands. Caltex Australia, le pendant australien des dépanneurs québécois, confirme avoir reçu une offre d’acquisition amicale de la part de Couche-Tard (TSX : ATD.A).
Le 26 novembre dernier, Couche-Tard offrait 34,50 $ l’action à l’entreprise australienne, ce qui équivaut à 7,8 milliards de dollars canadiens. Si ce n’est pas jouer dans la cour des grands, je ne sais pas ce que c’est!
Mais cette proposition n’était pas la première puisque le 11 octobre dernier, l’entreprise québécoise en Bourse avait offert 32 $ l’action, offre qui a bien entendu été refusée. Rappelons-nous que l’action de Caltex Australia était à 25,43 $ avant le début des négociations.
Mais rien n’est encore fait. Caltex acceptera-t-elle cette offre?
Couche-Tard en parle peu, mais ce sera certainement un dossier à suivre.
Les deux liens précédents vous apporte des articles de La Presse bien écrit qui résumé bien la situation actuel. Jeter un œil.
Caltex Australia, c’est qui?
C’est bien beau comme offre, mais qui connaît Caltex Australia (ASX : CTX) ici? Juste moi?
En fait, c’est une raffinerie qui s’occupe aussi de la distribution et qui a plusieurs stations-service avec dépanneur. D’ailleurs, leurs 2000 stations-service comptent seulement pour le tiers de leurs profits. La lecture de leurs états financiers est très révélatrice. Ils ressemblent beaucoup plus à la lecture d’une entreprise d’énergie comme Suncor. On y parle plus en nombre de litres qu’en vente par magasin.
J’ai pris la peine d’aller voir les journaux d’Australie et on parle d’une entreprise canadienne qui veut acheter la raffinerie et les accès au port. Sans oublier les considérations politiques sur les réserves de pétrole de Caltex pour la nation. Bref, pour eux Caltex est une pétrolière qui a un réseau de distribution.
En d’autres mots, on n’achète pas un réseau de dépanneur ici. L’offre est sur tout le package. Ce qui complique l’évaluation du deal, surtout qu’on n’a pas tous les détails. Mon instinct me dit toutefois que Couche-Tard voit dans ce package que la partie dépanneur n’est pleinement exploitée et valorisée et qu’il y a une opportunité tellement grande que le prix vaut le trouble.
Pourquoi Couche-Tard désire-t-elle les acheter maintenant?
- Caltex a déjà un projet de spin off pour ses dépanneurs.
- Le président prend sa retraite, Caltex tombe donc dans une période de transition.
- Couche-Tard a une tonne d’argent à ne plus savoir quoi en faire!
Le marché de l’Australie ressemble à celui de l’Amérique du Nord. Couche-Tard ne devrait pas être trop dépaysé!
La direction de Couche-Tard a dit que ce futur achat est un « tremplin pour la croissance dans le Pacifique ». Personnellement, ce que je comprends, c’est qu’il peut y en avoir d’autres et que Couche-Tard veut être un voisin qui a du poids dans cette partie du monde.
De Perrette à Couche-Tard
Alain Bouchard, l’homme derrière la bannière Couche-Tard, a ouvert son premier dépanneur en 1980 à Laval ; 5 ans plus tard, il possédait 34 magasins. En 1995, 304 s’ajoutent et ainsi de suite jusqu’à aujourd’hui avec environ 1900 magasins Couche-Tard au Canada. Pas mal pour une chaîne de dépanneurs.
Levez la main si vous vous souvenez des dépanneurs Perrette. Hé bien, avant de lancer Couche-Tard, monsieur Bouchard a fait ses marques chez Perrette, passant de gérant à directeur de district, avant d’acheter leurs 86 magasins en 1994.
Couche-Tard en chiffres
| 2014 | 2015 | 2016 | 2017 | 2018 | 2019 | 2020 | 2021 | |
| Ventes en million | 37,900 | 34,500 | 34,100 | 37,900 | 51,300 | 59,100 | E 59,000 | E 60,900 |
| Profits par action | 0,69 | 0,84 | 1,02 | 1,07 | 1,29 | 1,68 | E 1,66 | E 1,74 |
E pour estimation
Pub Couche-Tard
De nos jours, rares sont ceux qui vont cogner chez leur voisin pour avoir une tasse de sucre… ou autre chose. Couche-Tard s’est basé sur cette tradition un peu perdue pour concevoir sa campagne de pub de 2018 qui vise principalement les jeunes adultes. L’entreprise en Bourse a su jouer avec la proximité, le bon voisinage et l’offre variée de ses dépanneurs. C’est savoureux!
Sous le radar
Une deuxième nouvelle concernant Couche-Tard en Bourse passe sous le radar : au dernier trimestre, les profits étaient en hausse de 27 %. En voici la preuve.
Et c’est beaucoup plus, ce qui explique la hausse de l’action à mon avis.
De plus, ils maintiennent une hausse de 17 % sur les profits dans les dernières années. Avec ses 16 000 dépanneurs à travers le monde et ses 133 000 employés, Couche-Tard n’est plus tout à fait le dépanneur du coin. Le petit voisin a grandi pour devenir un beau jeune homme.
Et en plus, ils ont un plan de rachat d’actions qui maintient une pression sur le prix des actions.
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Conclusion sur Couche-Tard en Bourse
En conclusion, Couche-Tard en Bourse maintient son plan de 5 ans avec comme objectif de doubler sa taille. Le beau jeune homme deviendra un homme sous peu.
Couche-Tard n’en est pas à sa première acquisition et, historiquement, ils ont bien fait les choses. Il faut quand même dire qu’ici dans le cas de Caltex, c’est un peu plus compliqué.
En tenant compte de tout ce qui précède, en termes de transaction sur des actions, j’y vois personnellement plus une opportunité pour du swing trading, la tendance haussière devrait se maintenir et les cycles sont plutôt larges (environ 10 % sur 20 jours). Une stochastique à 15 devrait faire le travail de bien identifier les creux et les point d’entrée. Avec tout ce qui est écrit ci-dessus, il serait étonnant que la volatilité disparaisse.
Pour le long et moyen terme, j’attendrais les corrections importantes du marché pour ouvrir de nouvelles positions.
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Bon trading à tous!
