Hexo a changé de PDG cette semaine.
L’entreprise québécoise de cannabis a perdu son président et fondateur, Sébastien St-Louis, qui a donné sa démission malgré leurs récentes acquisitions (Zenabis Global, 48 North et Redecan). Est-ce le manque de profits qui l’a décidé? Les actions d’Hexo sont quand même passées de 13 $ en janvier 2021 à 2,29 $ aujourd’hui.
Il n’y a pas que le changement de président pour Hexo, l’entreprise a annoncé dans un communiqué des changements stratégiques dans sa haute direction. Le tout a débuté avec une lettre de Adam Arviv, un actionnaire important qui reproche à la direction actuelle une dilution importante des actions, une augmentation de la dette et un manque de notion de gestion d’entreprise.
Pourtant, si nous regardons cette vidéo, tout semble bien aller au pays des licornes.
Notre analyse vidéo
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Qui est Hexo?
Vous vous souvenez qu’Hexo (TSX : HEXO) est une compagnie québécoise de cannabis établie à Gatineau qui a débuté sous le nom de Hydropothicaire en 2013. Hexo est un leader majeur dans l’industrie du cannabis au Canada.
Il y a presque 2 ans, j’écrivais cet article, « Bad trip » avec Hexo en Bourse. Un an après la légalisation du cannabis, j’y exposais tous les changements auxquels Hexo faisait déjà face : démission du directeur financier, des mises à pied, prévisions 2020 parties en fumée, un portrait financier décevant.
Ça fait trois ans que le cannabis est légal. Peu d’amélioration chez Hexo depuis ce dernier article. Les profits sont juste affreux.
2015 | 2016 | 2017 | 2018 | 2019 | 2020 | 2021 | |
| Ventes | 0,002 | 1,8 | 4,1 | 4,9 | 47 | 80 | E126 |
| Profits | -2,7 | -3,3 | -12 | -23 | -69 | -546 | -52 |
| Profits par action | -0,37 | -.034 | -0,84 | -0,69 | -1,31 | -7 | |
| Nombre d’action en circulation | 10 | 14 | 19 | 48 | 64 | 121 |
E pour estimation
Remarquez le nombre d’actions en circulation qui explose. Ce que ça signifie, c’est qu’en 2016, la tarte des éventuels profits était divisée en 14 et qu’aujourd’hui, elle se divise en 121 portions.
Outch! J’entends déjà mes enfants me dire : « Papa, j’ai encore faim, le dessert était trop petit. » Sauf qu’il n’y en a pas, des profits! Il n’y a pas de dessert du tout. Désolé, les enfants!
En ce qui concerne la progression des ventes, elle a été générée par des acquisitions comme celle de Zenabis Global, 48 North et Redecan.
Mais la catastrophe des catastrophes : les profits par action. Depuis les 10 derniers trimestres, l’entreprise n’a eu aucun profit par action. Pas un seul.
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Analyse des chiffres d’Hexo
Et si on regardait les chiffres de plus près?
Pour le dernier trimestre :
- Ventes nettes de 22 600 000 $
- Moins le coût des marchandises
- Profit brut de 8 8160 000$
Donc, pour avoir 22.60 $ de ventes, le cannabis coûte 13.79 $ à produire. C’est décevant pour un produit qui poussait gratuitement dans des champs de blé d’Inde!
Mais c’est la réalité de cette industrie dans laquelle les coûts sont assez élevés en général. Donc, faisons notre deuil d’avoir en main une machine à imprimer de l’argent. Ce n’est qu’une illusion. Produire du cannabis coûte cher, c’est aussi dispendieux que fabriquer du fromage ou faire des pizzas surgelées.
À ces profits bruts, nous devons déduire les dépenses d’exploitation (frais administration, marketing, recherche et développement, entre autres) qui sont d’environ 24 906 000 $ plus d’autres frais de 4 621 000 $. Hexo se retrouve donc avec une perte 20 708 000 $ pour trois mois. Outch!
Ces chiffres proviennent d’ICI.
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Est-ce qu’il y a de la lumière au bout du tunnel pour Hexo?
- Il serait difficile de faire pire… Lorsqu’on se retrouve au fond du trou, c’est difficile d’aller encore plus bas. Mais qui sait, il peut y avoir des cas d’exception.
- Nomination de Scott Cooper, un ancien cadre chez Molson Coors.
Pour ceux qui ont suivi la formation, vous commencez à me connaître et vous savez à quel point j’aime les nominations de PDG. Et surtout, lorsqu’ils sont nommés dans la controverse et dans une période difficile.
C’est tellement plus facile pour eux de changer les choses et de faire un ménage en profondeur. Il faut dire que Scott Cooper vient du secteur des produits de consommation et a une très grande expérience dans l’innovation et la commercialisation. Mais Scott (je prends la liberté de l’appeler par son petit nom) a pas mal de travail à faire.
- Rétablir la crédibilité d’Hexo auprès de ses investisseurs.
- Amener cette entreprise vers la rentabilité.
- Intégrer les dernières acquisitions.
De l’avis général, l’arrivée de Scott Cooper est positive. L’industrie du cannabis a beau être quelque peu différente du secteur des produits de consommation de par son produit, Hexo a besoin d’être guidé par une personne qui s’y connaît.
Bienvenue dans le merveilleux monde des licornes, Scott!
Conclusion
Pour les investisseurs, je le dis depuis la première élection de Trudeau, transiger le cannabis avec le moyen terme et une stratégie de moyenne mobile, c’est juste magique et vous ferez les plus beaux trips de votre vie. Tenez, prenez le signal de vente du 14 juin (moyenne 5 et 20), c’est juste épique.
J’ai expliqué de long et large dans mon article de 2018 et c’est encore vrai pour la hausse et la baisse 2021.
Je vous rappelle qu’avec une stratégie de moyen terme, nous devons trouver des titres qui ont un contexte qui peut provoquer un mouvement important, mais que 100 % du signal et de la direction du mouvement sera évaluée sur un graphique.
Devoir de la semaine :
- Allez relire l’article. Comprendre un minimum sur les moyennes mobiles en 2018
- Sur un ordinateur ou tablette (pas sur cellulaire), utilisez cette liste de tous les titre de cannabis au Canada https://bourse101.com/listes/cannabis-bourse-canada/
- Placez 3 Moyennes Exp. 5-20-80 à l’écran (voir en haut à gauche)
- Observez les moyennes 5 (rouge) et 20 (jaune) sur 2 ans (observez surtout de fin décembre 2020 à aujourd’hui pour avoir une hausse et une chute) pour tous les graphiques
- C’est un copier-coller de 2018 et de 2019! Cela fonctionne parfaitement
- On n’a donc pas de signal sur Hexo, mais on sait ce qu’on attend maintenant…
- En cas de doute, achetez la formation à moyen terme
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Bon trading tout le monde!
