TC Transcontinental en Bourse
Je dois vous avouer qu’au cours des 20 dernières années, je n’éprouvais aucun enthousiasme envers Transcontinental, d’un point de vue fondamental. L’entreprise évoluait alors principalement dans le secteur des journaux locaux et de l’impression, des domaines en déclin dont l’avenir semblait incertain. J’avais véritablement peur d’un effet « Pages Jaunes » ici. Les circulaires perdaient du terrain, les journaux locaux disparaissaient et le secteur de l’impression connaissait une chute libre. Tout cela semblait constituer une recette parfaite pour la catastrophe.
Pourtant, le moment le plus difficile est derrière nous et je crois sincèrement que l’entreprise est en train de tourner la page. Aujourd’hui, TC Transcontinental s’est repositionnée, tout en demeurant fidèle à son histoire et à son savoir-faire. C’est un véritable tour de force.
Au fil du temps, mon opinion est passée de « n’en parlons même pas » à « je suis intrigué », notamment grâce à un dividende qui affiche, au moment de la rédaction, un rendement de 5,29 %. Toutefois, je ne suis pas encore convaincu au point d’en faire un achat.
TC Transcontinental aujourd’hui
TC Transcontinental se spécialise principalement dans l’emballage souple, l’impression et l’édition pédagogique en langue française. Présente au Canada, aux États-Unis, en Amérique latine et au Royaume-Uni, elle emploie environ 7 600 personnes. Elle met l’accent sur la transformation de plastiques souples, la production de matériel imprimé et le développement de contenus éducatifs.
Ses secteurs d’activité
- Emballage : Production de films, pellicules et emballages flexibles, incluant étiquettes, sacs et revêtements spécialisés. Les usines se consacrent à l’extrusion, au laminage, à l’impression et à la transformation de produits destinés à divers marchés (produits laitiers, café, viande, volaille, nourriture pour animaux, soins personnels et certains biens industriels).
- Impression : Services allant du prémédia à la distribution, en passant par l’impression de circulaires, journaux, magazines, livres couleurs et supports marketing.
- Médias : Édition pédagogique de langue française, diffusion d’ouvrages spécialisés et de livres.
En chiffres
| 2018 | 2019 | 2020 | 2021 | 2022 | 2023 | TTM | |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| Ventes | 2,624 | 3,039 | 2,574 | 2,643 | 2,956 | 2,941 | 2,843 |
| Profit/Action | 3,03 | 2,25 | 1,51 | 1,50 | 1,63 | 0,991 | |
| Dividende | 0,830 | 0,870 | 0,895 | 0,900 | 0,900 | 0,900 | 0,900 |
On remarque ici un faible taux de croissance des ventes. Cependant, il faut souligner la stabilité du chiffre d’affaires malgré la nécessité de remplacer des segments entiers ayant disparu par de nouveaux marchés. L’entreprise est demeurée rentable tout au long de cette transformation. Par contre, on note une baisse des profits par action sur la dernière année.
Le dividende, quant à lui, est stable à 0,90 $ par action. Ce manque de croissance du dividende est moins enthousiasmant, surtout si l’on considère un profit par action de seulement 0,991 $ pour la dernière année, laissant peu de marge de manœuvre pour l’augmenter.
Toutefois de 2010 à 2020 il y a eu une belle croissance du dividende. De 0,35$ à 0,90$.
Entrevue avec le président
Jean-Philippe Décarie, pour La Presse, a réalisé l’une des meilleures entrevues de l’année au Québec avec un président d’entreprise : Thomas Morin, PDG de TC Transcontinental. Cet entretien permet de mieux comprendre la transformation en cours. À lire absolument :
Une croissance qui n’est pas qu’une impression
Prix de l’action
Depuis 20 ans, le titre oscille généralement entre 12 $ et 30 $. Actuellement, il se situe dans le tiers inférieur de cette fourchette.
Perspectives
PerspectivesComme je le mentionnais au début, je suis maintenant disposé à observer et écouter, mais pas nécessairement à acheter. Même avec un dividende de 5,29 % (0,90 $ sur un titre à environ 17 $), cela ne représente pas une aubaine en l’absence de croissance du dividende.
Sans croissance des ventes, il n’y aura pas de progression des bénéfices, et donc pas d’augmentation du dividende. C’est mathématique.
De plus, la situation demeure complexe. TC Transcontinental est avancée dans sa transformation, mais elle traîne encore certains éléments moins porteurs d’avenir. Des surprises sur les profits ne sont pas à exclure.
Prenez 10 minutes pour lire l’article de La Presse, il est remarquablement bien écrit. Si vous croyez que la transformation se déroulera sans heurts, ce titre, combiné à un bon dividende, pourrait vous intéresser. Mais si vous pensez que des difficultés subsisteront, il existe probablement de meilleurs candidats pour votre portefeuille.
